笔下文学

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和存储库存。

7月22日，美光科技甚至遭到了摩根士丹利唱衰，投资评等从「中性权值」调降至「减码」。摩根士丹利表示，耳闻多家美光科技客户都对库存管理采取更加积极的策略，部分PC、服务器制造商本季DRAM采购量季减30%之多。

种种迹象皆已说明，存储芯片已进入下行周期。

B模拟芯片扛风险能力高

不止存储芯片，模拟芯片在今年也面临跌价压力，但与存储厂商相反的是，各家模拟芯片大厂对未来预期却充满了乐观。

模拟芯片巨头德州仪器在最新一份声明中表示，公司第三季度收入将在49亿美元至53亿美元之间。相比之下，分析师平均估计为49。4亿美元。该公司表示，每股利润将高达251美元，超出预期。据报道，德州仪器管理层坚持认为该公司在未来某个时候仍可以出售其生产的库存，并表示仍然没有足够的库存。

亚德诺半导体技术有限公司首席执行官兼董事长在5月份表示，「尽管地缘政治不确定性增加和供应链持续中断，但我们仍能以产能增加和持续预订的势头进入下半年。」

这与模拟芯片行业本身的特点有着很大关系。不同于数字芯片对算力和效率的追求，模拟芯片更加强调可靠性、稳定性和一致性，其迭代不受摩尔定律限制，因此产品能够保持更久的适用性而不被市场淘汰。一般来说，模拟芯片的生命周期很长，通常在S年以上，甚至达到10年，远高于数字芯片的1至2年，这就意味着库存增加并不是芯片业务其他部分的危险信号。

君理资本甚至认为模拟芯片产品销售与使用时间长可以带来生产端的规模效应导致成本降低，并且，下游更新速度慢于数字IC（半导体元件产品的统称）也带来了更低的风险系数。

还有一个重要原因就是，电动汽车市场成为了支撑模拟芯片产业成长的重大驱动力。汽车级应用是模拟芯片下游应用中增长最快的领域。在汽车电子化、智能化、网联化持续升级的趋势下，新能源汽车增加了充电、AC/DC、DC/DC、BMS等电力系统，且在传感器方面的需求也将推动模拟芯片市场发展。根据预测，2021年汽车模拟芯片市场规模达到174。67亿美金，同比增长达31%。结合新能源汽车迅速起量带动车用芯片需求快速增长，模拟芯片占据汽车半导体29%的份额。

以恩智浦为例，恩智浦最近一季财报显示其营收、Non-GAAP毛利率皆优于市场预期。分析师预期恩智浦第三季度营收、Non-GAAP毛利率将分别达到332亿美元、57。6%。

恩智浦执行长库尔特·西弗斯指出，恩智浦在市场明显出现逆流的情况下依旧表现良好，汽车、工业和物联网终端市场的客户需求持续超越恩智浦逐步转好的供应量，即便恩智浦已对长期订单进行风险调整。西弗斯表示，恩智浦的重点终端市场当中客户采用新设计方案进行量产的承诺非常坚定，进而强化恩智浦投资与长期市场需求相符的信心。

以新能源汽车为强大后盾，再加上模拟芯片本身的行业特点，自然在一定程度上提高了模拟芯片厂商们的抗风险能力，不至于像存储芯片厂商那样悲观。

C卖工具的是永恒大赢家

俗话说得好「淘金先富卖铲人」，不管下游能不能淘到金子，但是上游的工具提供者必然是永恒的大赢家。这与社会的分工协作有着一定的关系，在半导体产业链中，上下游企业天生关系紧密，上游企业的原材料或零配件是下游企业必不可少的工具，这就导致无论下游企业是赚得盆满钵满，还是亏得血本无归，都不会影响上游工具提供者成为赢家。代入半导体产业，其背后的「卖铲人」自然就是设备提供商，以及EDA/IP等工具厂商。

先来说半导体设备。国际半导体产业协会曾预测，原始设备制造商的半导体制造设备全球总销售额将在2022年达到创纪录的1175亿美元，比2021的1025亿美元增长14。7%，并将在2023年增至1208亿美元。

以当前最热门的设备厂商ASML为例，作为全球唯一一家可以提供EUV光刻机的设备厂商，ASML最新季度净利大增，原因是新订单创纪录。即便ASML将全年营收成长率预测砍半，但预测下修至10%的原因并不是因为卖不出去设备，而是受快速发货计划影响。

ASML执行长温尼克表示：「部分客户指出，特定消费市场已出现需求放缓的迹象，但我们仍看到对我们机台的强劲需求。今年仍计划交付创纪录的机台，但供应链限制扩大已造成出货延宕。」

温尼克还分析了支持ASML的强劲需求原因主要有二：首先是疫情刺激数字转型加速，致使市场上对于HPC（高性能计算机群）的需求快速攀升。这点从台积电法说会也可以得到应证，台积电第二季HPC占比从第